OBBLIGAZIONE MONTE DEI PASCHI che non remunera il rischio di credito

La società Monte dei Paschi di Siena SpA sta collocando presso la propria clientela un’obbligazione denominata “Banca Monte dei Paschi Obbligazioni a Tasso Misto Market 10.08.2015 – 10.08.2019” che sarà negoziata su EuroTLX. Si tratta di un prodotto a 4 anni con restituzione del capitale a scadenza a con cedole semestrali fisse e poi indicizzate all’Euribor a 6 mesi.
Il prodotto finanziario ha un prezzo di emissione pari a 100 euro, di cui 95,80 euro rappresentano il valore teorico (o fair value) del prodotto e 4,20 euro i costi a carico dell’investitore. Il fair value è a sua volta suddiviso in due componenti che evidenziano quanta parte dell’investimento è riconducibile ad un’attività non rischiosa (pari nel caso di specie a 85,40 euro) e quanta parte invece ad un’attività rischiosa (pari nel caso di specie a 10,40 euro). Occorre al riguardo sottolineare che la quota relativa alla “componente non rischiosa” non deve essere confusa con la porzione dell’investimento che sarà sicuramente restituita a scadenza in quanto il suo valore può essere ridotto dalle perdite derivanti dalla “componente rischiosa”.
La rappresentazione probabilistica dei possibili risultati del prodotto a scadenza, impliciti nel fair value al momento dell’investimento, mostra una probabilità del 12,99% di conseguire un risultato negativo ed ottenere in media la restituzione di 43,64 euro rispetto ai 100 euro investiti (equivalente ad un rendimento medio annuo negativo pari al -18,73%), una probabilità del 61,57% di conseguire un risultato neutrale ed ottenere in media la restituzione di 106,28 euro rispetto ai 100 euro investiti (equivalente ad un rendimento medio annuo positivo pari a 1,53%) e infine una probabilità del 25,44% di conseguire un risultato soddisfacente ed ottenere in media la restituzione di 110,09 euro rispetto ai 100 euro investiti (equivalente ad un rendimento medio annuo positivo pari a 2,43%) .
Il grado di rischio del prodotto è MEDIO-ALTO in considerazione del livello di variabilità del prezzo cui risulta esposto il prodotto lungo la sua vita ed alla luce delle misure sintetiche sopra descritte.