Rischio troppo alto nell’obbligazione strutturata di Goldman Sachs

Unicredit sta collocando presso la clientela un’obbligazione emessa da Goldman Sachs denominata “GOLDMAN SACHS STEP UP 26.11.2022”. Si tratta di un’obbligazione in dollari statunitensi a 6,5 anni che conferisce cedole annue di importo crescente con rimborso del capitale a scadenza. I flussi di cassa (cedole e capitale a scadenza) vengono convertiti in euro pertanto l’investitore è soggetto al rischio di cambio.  Il titolo sarà quotato sulla piattaforma a EuroTLX.

Il prodotto finanziario ha un prezzo di emissione pari a 100 euro, di cui 92,20 euro rappresentano il valore teorico (o fair value) del prodotto e 7,8 euro i costi a carico dell’investitore. Il fair value è a sua volta suddiviso in due componenti che evidenziano quanta parte dell’investimento è riconducibile a un’attività non rischiosa (pari nel caso di specie a 72,99 euro) e quanta parte invece ad un’attività rischiosa (pari nel caso di specie a 19,21 euro). Occorre al riguardo sottolineare che la quota relativa alla “componente non rischiosa” non deve essere confusa con la porzione dell’investimento che sarà sicuramente restituita a scadenza in quanto il suo valore può essere ridotto dalle perdite derivanti dalla “componente rischiosa”.

La rappresentazione probabilistica dei possibili risultati del prodotto a scadenza, impliciti nel fair value al momento dell’investimento, mostra una probabilità del 55,88% di conseguire un risultato negativo ed ottenere in media la restituzione di 80,76 euro rispetto ai 100 euro investiti, una probabilità del 31,57% di conseguire un risultato neutrale ed ottenere in media la restituzione di 105,63 euro rispetto ai 100 euro investiti e infine una probabilità del 12,55% di conseguire un risultato soddisfacente ed ottenere in media la restituzione di 120,15 euro rispetto ai 100 euro investiti.

Il grado di rischio del prodotto è ALTO in considerazione del livello di variabilità del prezzo cui risulta esposto il prodotto lungo la sua vita ed alla luce delle misure sintetiche sopra descritte.